Die Kernaufgabe eines Liquiditätsanbieters liegt in der kontinuierlichen Bereitstellung von Liquidität im Orderbuch des Handelssystems.
Die Liquiditätsanbieter an der Wiener Börse verpflichten sich verbindliche Kauf- und Verkaufsangebote (Quotes) für ein Wertpapier im Xetra® T7 Orderbuch bereitzustellen. Die Quotes müssen auf der Kaufseite als auch auf der Verkaufsseite, eine bestimmte Mindestmenge (Minimum Size) umfassen und unter Einhaltung einer maximal zulässigen Preisspanne (Maximum Spread) über einen definierten (Mindest-)Zeitraum angeboten werden.
Durch die Bereitstellung von Liquidität und den Ausgleich von Ungleichgewichten zwischen Kauf- und Verkaufsangeboten im Orderbuch tragen die Liquiditätsanbieter zur Stabilisierung von Preisen bei, insbesondere in volatilen Zeiten. Zudem wird die Ausführungswahrscheinlichkeit der Aufträge aller Investoren erhöht.
Alle Handelsteilnehmer der Wiener Börse können die Funktion eines Liquiditätsanbieters übernehmen, indem sie eine Verpflichtungserklärung (= Vertrag mit der Wiener Börse der u.a. die Quotierungsparameter wie z.B. den Maximum Spread umfasst) für ein Wertpapier übernehmen. Die Wiener Börse überwacht die Tätigkeit der Liquiditätsanbieter und incentiviert die Erfüllung ihrer Quotierungsverpflichtungen durch die Gewährung reduzierter Transaktionsgebühren.
Beispiel eines Orderbuches im Handelsverfahren „Fortlaufender Handel mit Auktionen“:
Fortlaufender Handel mit Auktionen
In diesem Handelsverfahren unterscheiden wir drei Arten von Liquiditätsanbietern:
Market Maker
Market Maker sind Handelsteilnehmer, die verbindlich Kauf- und Verkaufsangebote im Handel mit Wertpapieren anbieten. Jeder Handelsteilnehmer kann die Funktion des Market Makers durch die verbindliche Übernahme einer Quotierungsverpflichtung für ein (oder mehrere) Wertpapier(e) ausüben. Pro Wertpapier kann es mehrere Market Maker geben.
- Marktsegment: equity market (prime market / standard market / direct market (plus) / global market), bond market (public sector, corporates prime / standard, financial sector), structured products (ETF)
- Zeitraum1: Ø ≥ 80 % des täglichen Beobachtungszeitraumes (9:00-17:30 Uhr) in einem Kalendermonat
- Minimum Size<: € 7.500 - € 35.000 bzw. mind. Nominale € 10.000 (abhängig von Marktsegment und Liquiditätsklasse)
- Maximum Spread: 0,65 % - 5 % bzw. 500 BP fix (abhängig von Marktsegment und Liquiditätsklasse)
1 Für Aktien des global market und exchange traded funds ist ein Wert von ≥ 50 % oder, sofern in dem betreffenden Finanzinstrument der Anteil seines Market Maker Umsatzes am Gesamtumsatz in Doppelzählung zumindest ≥ 40 % beträgt, ≥ 25 % zu erreichen
MiFID Market Maker
Jene Handelsteilnehmer, die in einem Wertpapier algorithmischen Handel unter Verfolgung einer Market-Making-Strategie im Sinne RTS 8 Artikel 1 der Delegierten Verordnung (EU) 2017/578 betreiben und eine entsprechende Quotierungsverpflichtung übernommen haben, bezeichnet die Wiener Börse als MiFID Market Maker. Auch für sie gelten Mindestanforderungen hinsichtlich Zeit, Spread und Menge, die jedoch geringer sind als jene für den Market Maker. Pro Wertpapier kann es mehrere MiFID Market Maker geben.
- Marktsegment: equity market (prime market / standard market / direct market (plus) / global market), structured products (ETF)
- Zeitraum: Ø ≥ 50 % des täglichen Beobachtungszeitraumes (9:00-17:30 Uhr) in einem Kalendermonat
- Minimum Size: € 2.500
- Maximum Spread: Market Maker *2 (max. 5 %)
BBO Market Maker
Das sind Handelsteilnehmer, die am Best Bid and Offer-Programm der Wiener Börse teilnehmen. Als BBO Market Maker verpflichten sich Handelsteilnehmer zur Quotierung für die in einem Wertpapierkorb (Basket) enthaltenen Wertpapiere. Pro Basket kann es mehrere BBO Market Maker geben.
ATX Basket (alle Aktien die im ATX enthalten sind)
- Zeitraum: Ø ≥ 5 – 20 % des täglichen Beobachtungszeitraumes (9:00-17:30 Uhr) in einem Kalendermonat
- Minimum Size: € 2.000 - € 5.000
- Basis: 80 % der Aktien des ATX Basket werden in der Beobachtung berücksichtigt
Non-ATX Basket (alle Aktien die im prime market, aber nicht im ATX enthalten sind)
- Zeitraum: Ø ≥ 5 – 20 % des täglichen Beobachtungszeitraumes (9:00-17:30 Uhr) in einem Kalendermonat
- Minimum Size: € 1.000 - € 2.500
- Basis: 60 % der Aktien des Non-ATX Basket werden in der Beobachtung berücksichtigt
In besonderen Marktphasen (z.B. bei hoher Marktvolatilität, beim Vorliegen von angespannten Marktbedingungen, bei Vorliegen von außergewöhnlichen Umständen) kann die Wiener Börse eine temporäre Aus- oder Herabsetzung der Quotierungsverpflichtung für Liquiditätsanbieter verfügen.
Auktion sowie Fortlaufende Auktion
In diesen beiden Handelsverfahren gibt es auch die Möglichkeit, dass Handelsteilnehmer die Funktion eines Liquiditätsanbieters übernehmen:
- Betreuer im Handelsverfahren Auktion
- Betreuer im Handelsverfahren Fortlaufende Auktion
