Xetra®-Handelssystem

Seit 5. November 1999 erfolgt der Handel mit Wertpapieren über Xetra® (Exchange Electronic Trading), dem Handelssystem der Deutschen Börse. Das Xetra®-Marktmodell für Wien beinhaltet den Fortlaufenden Handel mit mehreren Auktionen, nur eine Auktion pro Handelstag, sowie das Handelsverfahren Fortlaufende Auktion.

In der Auktion wird die Liquidität in einem Wertpapier auf einen bestimmten Zeitpunkt konzentriert. Eine Auktion besteht aus der Aufruf,- der Preisermittlungs- und der Marktausgleichsphase. Die Preisermittlung erfolgt nach dem Meistausführungsprinzip. Der Auktionspreis ist der Preis, zu dem das höchste ausführbare Ordervolumen und der niedrigste Überhang besteht. Während der Aufrufphase der Auktion ist das Orderbuch im Aktienhandel offen. Als Information über die Marktlage erhalten die Teilnehmer den Indikativen Preis oder das beste Geld/Brieflimit. Die Marktteilnehmer werden mittels eines Auktionsplans über die Zeiten informiert, zu denen die Wertpapiere aufgerufen werden.

Der Fortlaufende Handel beginnt nach Ablauf der Eröffnungsauktion. Jeder Auftrag wird auf Xetra® zunächst in ein elektronisches Orderbuch eingestellt, in dem sich Kauf- und Verkaufangebote gegenüber stehen. Im Fortlaufenden Handel ist das Orderbuch geöffnet, d.h.die kumulierten Ordervolumina und deren Limits werden angezeigt. Sobald sich Kauf und Verkauforders ausführbar gegenüberstehen, werden diese vom System automatisch zusammengeführt - sie werden "gematcht".
Der Vorteil am Fortlaufenden Handel besteht darin, dass jederzeit ein Geschäft zustande kommen kann, ohne dass ein Auktionstermin abgewartet werden muss. Dafür, dass jederzeit hinreichend Orders zu marktgerechten Preisen vorliegen, sorgt das Betreuersystem der Wiener Börse mit den Specialists bzw. Market Makern, die permanent verbindliche Kauf- und Verkauforders in den Markt stellen und dadurch für zusätzliche Liquidität sorgen.

Folgende Ordertypen stehen zur Verfügung:

• Limit Order
• Market Order (Bestens Order)
• Stop Orders (Stop Market Order und Stop Limit Order)
• Iceberg Order (Minimum Overall Quantity: 1.000, Minimum Peak Quantity: 100) 
• Market-to-Limit Order 

Order können mit verschiedenen Beschränkungen versehen werden:

• Ausführungsbeschränkung
  • Immediate-or-Cancel (Ausführung sofort und vollständig oder soweit wie möglich
  • Fill-or-Kill (Ausführung sofort vollständig oder gar nicht)
  • Book-or-Cancel
  • Strike-Match-Order
  • Top-of-the-Book
• Handelsbeschränkung
  • Auction only (nur in Auktionen gültig)
  • Opening auction only (nur in der Eröffnungsauktion gültig)
  • Closing auction only (nur in der Schlussauktion gültig)
• Gültigkeitsbeschränkung
  • Good-for-Day (für den aktuellen Handelstag gültig)
  • Good-till-Date (für den bestimmten Zeitraum gültig - max. 90 Tage)

Die Fortlaufende Auktion findet ganztägig statt und beginnt mit der Vorhandelsphase, an die sich die Haupthandelsphase und danach die Nachhandelsphase anschließen. Die Haupthandelsphase beginnt zeitgesteuert nach Ablauf der Vorhandelsphase. Die Zusammenführung von Orders findet in Auktionen statt. Eine Auktion setzt sich in der Regel aus zwei Phasen (Voraufrufphase und eine optionale Aufrufphase) und der Preisermittlung zusammen. Während der Voraufruf- und Aufrufphase können alle Marktteilnehmer Orders einstellen, ändern oder löschen. Emittenten (Betreuende Börsemitglieder)  können darüber hinaus Quotes eingeben oder löschen.

Folgende Ordertypen stehen zur Verfügung:

• Limit Order
• Market Order (Bestens Order)
• Stop Orders (Stop Market Order und Stop Limit Order)

Order können mit verschiedenen Beschränkungen versehen werden:

• Gültigkeitsbeschränkung
  • Good-for-Day (für den aktuellen Handelstag gültig)
  • Good-till-Date (für den bestimmten Zeitraum gültig - max. 90 Tage)